Модель ценообразования капитальных активов (САРМ)


Модель ценообразования капитальных активов (САРМ)

Модель ценообразования капитальных активов (САРМ) (Capital assets pricing model (theory), САРМ) — широко распространенный в мире способ обоснования требуемого уровня доходности на собственный капитал при оценке эффективности инвестиционных проектов. Иными словами, для обоснованного подбора наилучшего (оптимального) портфеля ценных бумаг инвестора. Модель разработана лауреатом Нобелевской премии В.Шарпом. С ее помощью определяется ставка дисконтирования (и соответствующего коэффициента капитализации) на основе информации о сравнимых компаниях-аналогах.

Это функция трех аргументов:

безрисковый уровень доходности,

- состояние финансового рынка (определяемое по доходности биржевых индексов),

- коэффициент «бета».

Модель оценки капитальных активов описывает взаимоотношения между риском и ожидаемой доходностью (бизнеса) на публичных рынках. . Она основана на предположении, что инвесторы требуют более высокого дохода при повышенном риске.  Существо САРМ выражено в ожидаемой доходности отдельной ценной бумаги (акции):

ERi = RFR + βi (MR – RFR)

где:

ERi –ожидаемая доходность в расчете на одну акцию

RFR – свободная от риска ставка

Beta («бета») β     есть мера систематического  риска конкретной свободно  торгуемой ценной бумаги, учитывающего корреляцию и волатильность данной ценной бумаги относительно более широкого рынка. Другими словами, beta     предназначена для измерения рисковости отдельной публичной акции в отношении к более широкому рынку.

MR это ожидаемая доходность конкретной инвестиции в рыночном портфеле или ожидаемая доходность рынка (часто  статистические данные по   S&P 500 используются в качестве представительной характеристики всего рынка),.

(MR – RFR) — ожидаемая премия ,  надбавка к доходности конкретной инвестиции в рыночном портфеле сверх безрисковой ставки доходности.

В соответствии с линейным уравнением рынка ценных бумаг, ожидаемая доходность любой ценной бумаги пропорциональна ее систематическому риску. Иными словами, когда систематический риск (β) увеличивается, увеличивается и ожидаемая доходность (безрисковая ставка плюс произведение коэффициента β на рыночную премию за риск).

Ставка отдачи (доходности) актива должна равняться безрисковой ставке (напр., доходности краткосрочных казначейских векселей) плюс премия за риск (пропорциональная систематическому риску пакета акций или портфеля ценных бумаг).

При всех достоинствах модели САРМ, пока ее применение в России ограниченно, поскольку здесь биржевой рынок не имеет достаточного опыта, не накоплена статистика, коротки  временные ряды.


Экономико-математический словарь: Словарь современной экономической науки. — М.: Дело. . 2003.

Смотреть что такое "Модель ценообразования капитальных активов (САРМ)" в других словарях:

  • МОДЕЛЬ ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ КАПИТАЛЬНЫХ АКТИВОВ — (capital asset pricing model, САРМ) Согласно такой модели в диверсифицированном портфеле инвестиций оценка стоимости той или иной ценной бумаги определяется не только ее собственной доходностью, но и ее влиянием на степень риска всего портфеля.… …   Экономический словарь

  • М — Магистраль [turnpike] Мажоритарный акционер (Majority shareholder) Мажоритарная доля собственности (majority interest) Мажоритарный контроль (majority control) …   Экономико-математический словарь

  • арбитражная теория оценивания — Альтернативный модели САРМ (см. Модель ценообразования капитальных активов, САРМ) способ оценки активов, используемый при оптимизации инвестиционного портфеля (портфеля ценных бумаг компании). Это однофакторная или многофакторная модель,… …   Справочник технического переводчика

  • Дивидендный доход — (dividend yield) показатель МСФО, вычисляемый по формуле: Представляет собой эффективный процент на капитал, инвестированный в акции. Дивидендный доход особенно важен для сравнения с другими формами инвестиций, напр. облигациями (учитывая,что… …   Экономико-математический словарь

  • дивидендный доход — Показатель МСФО, вычисляемый по формуле: Представляет собой эффективный процент на капитал, инвестированный в акции. Дивидендный доход особенно важен для сравнения с другими формами инвестиций, напр. облигациями (учитывая, что последние обычно… …   Справочник технического переводчика

  • уравнение рынка ценных бумаг — Уравнение, описывающее взаимосвязь ожидаемой доходности индивидуальной ценной бумаги (например, акции) и ковариации доходности этого актива с рынком в целом, т .е. с коэффициентом «бета». Графически оно отображается линией доходности рынка ценных …   Справочник технического переводчика

  • Привилегированные акции — (Preference shares) Привилегированные акции это акции со специальными правами и ограничениями Привилегированные акции, их особенности, виды, стоимость, дивиденды, конвертация, курс Содержание >>>>>>>>> …   Энциклопедия инвестора

  • КАПИТАЛ — (capital) 1. Созданные людьми средства производства. Средствами производства называют товары, предназначенные для использования в процессе производства, например машины и оборудование. Начисление износа капитала (capital consumption) означает… …   Экономический словарь

  • Корреляция — (Correlation) Корреляция это статистическая взаимосвязь двух или нескольких случайных величин Понятие корреляции, виды корреляции, коэффициент корреляции, корреляционный анализ, корреляция цен, корреляция валютных пар на Форекс Содержание… …   Энциклопедия инвестора


Поделиться ссылкой на выделенное

Прямая ссылка:
Нажмите правой клавишей мыши и выберите «Копировать ссылку»

We are using cookies for the best presentation of our site. Continuing to use this site, you agree with this.